川大爷最近很生气，一天点名三次炮轰鲍威尔，为什么不降息？他就应该像欧洲央行那样降低利率，称鲍威尔没有做好本职工作创赢盘，让自己高兴不起来，早该被解雇了。美国的利率已经上升，利率应当被压下去。
川普说鲍威尔唯一能做好的事就是降息，这是美联储欠美国民众的。
这番言论显然是对鲍威尔鹰派声明的回应。鲍威尔的意思很明确，短期内更看重通胀及预期，没有美联储市场托底，继续保持独立性。对于债务问题，需要聚焦强制性支出，而非把希望寄托在货币政策上。
那么，鲍威尔这么强硬，有没有用？
要知道，美联储的决策不是一个人能决定的，经济底层的分配不均也是不简单的靠货币政策就能解决的，这是个复杂的工程，什么条件下会让美联储松口。
我猜，最有可能的是特朗普的关税政策让美元这个调节器失效了。对通胀的判断，鲍威尔失误过两次，一个是21年供给端冲击的所做出的“暂时性”通胀判断；一次是24年9月，还未达成政策目标是，超预期降息。
这次关税所带来的价格冲击是否是“暂时性”，很难讲。
关税对通胀的影响有两个，一是进口在消费中的重要性，二是汇率的调节作用；显然，美元基础性质的改变才是让鲍威尔头疼的新因素创赢盘，在美元主导贸易体系里，传统的链条是，事件冲击→美元升值→限制通胀，但现在不一样了，关税让美元短期内风险属性加强，而美元贬值则会成为输入性通胀的放大器。
所以你的决策还得看别国的脸色，这就不好玩了。
要知道，美债比每股重要的多，股票跌了还能涨回来，美债信用基础一旦丧失就很难在修复了。就美债目前的动荡，还不足以成为联储宽松的理由，即便退一步来讲，降息的效果真能立竿见影？真不好说，从降息到降低实体的负债成本，需要时间。
还有就是，2020年后，美国居民何企业的资产负债表有了很大的改善，居民间接或者直接持有的美债在美债总盘子里占比超过了50%。因此，美联储加息实际上在资产端是会带来更多的收益，而一旦降息，这部分会明显下降。
所以，为什么不降息，那是因为货币的传导路径变了。
除非发生了更为严重的风险事件，比如美债的流动性危机或者金融机构暴雷，否则很难让鲍威尔改变态度。因为，如果市场意识到美联储的宽松急有意愿问题，也有能力问题，那美元离凉凉也就不远了。
绕过鲍威尔有没有可能？当然有。
1971年8月，尼克松宣布“暂停美元与黄金兑换”时，就没理会美联储。
单方面决定：
关闭美元与黄金兑换窗口，暂停外国政府以美元兑换黄金的权利；
实施90天工资和物价冻结，遏制通胀；
对所有涉税进口商品征收10%附加税，保护美国产品免受汇率波动影响。
这被称为“尼克松冲击”的一系列举措，打破了布雷顿森林体系的根基，黄金随之暴涨，全球汇率体系瓦解。美国经济随即陷入罕见的“双杀”局面，1974年更高达12.3%，失业率也持续上升，形成典型的滞胀格局。
直到1979年后保罗·沃尔克上任创赢盘，并以极端加息政策彻底“压制”通胀，美联储才重新获得独立威望。
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